今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)1承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思5日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国(g承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思uó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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