近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大