四大国有银(yín)行的集体降(jiàng)息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起(qǐ)银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限将(jiāng)下调，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以(yǐ)来银行(xíng)业已有三(sān)波(bō)存款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次(cì)分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银行人民币存(cún)款利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补(bǔ)降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家中小(xiǎo)银行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一发而动全身，与经(jīng)济、就业、投资以及(jí)老百(bǎi)姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的(de)信号？市场(chǎng)上关于企业、老(lǎo)百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考(kǎo)量(liàng)。一(yī)是符合推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景；二是对银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本；三是促进投资、消费，本次(cì)降息(xī)也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过(guò)也需要看(kàn)到的是(shì)，本次调(diào)降中(zhōng)协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，通知(zhī)存款则集中于短期存款，都是针对特定存取需求(qiú)的客户，面(miàn)向范围有限(xiàn)。据民生(shēng)证券(quàn)宏观团队测算(suàn)，通(tōng)知(zhī)存款和协定早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗存款(kuǎn)在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)中占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总(zǒng)规(guī)模(mó)的3％-4％；招商证券(quàn)银行团(tuán)队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理解此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)行长(zhǎng)易(yì)纲(gāng)在近期公开讲话(huà)中提到，从过去二(èr)十年的数(shù)据看，我国实际利(lì)率总体(tǐ)保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本匹配。在经济复(fù)苏的关键时(shí)点上，如何理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，随后，国有大行同年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。随之而来的是，此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调。李湛认为，这均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力的必要(yào)性来看，民(mín)生证券宏观团(tuán)队也倾向于(yú)认为(wèi)，本次调整更多仍是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，并且完(wán)成存款利率(lǜ)调整(zhěng)的闭环，改善银行利润(rùn)空间。存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。此外，数据(jù)显示，国(guó)有银(yín)行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，当下调(diào)利率(lǜ)有助于降低银行(xíng)负债成本，推动银(yín)行投放信贷的积(jī)极(jí)性。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革(gé)及银行净息差压力增大外，某大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究员还关(guān)注到的是(shì)国内(nèi)存款市(shì)场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多(duō)重因(yīn)素(sù)冲击，居民消费(fèi)场景受制(zhì)约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居(jū)民储蓄(xù)存款上升较快，部分(fēn)银行(xíng)根据市场供(gōng)需变(biàn)化，综合指数经营情(qíng)况，灵活调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只是不(bù)同(tóng)银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月(yuè)28日中央政(zhèng)治局(jú)会议强调，要有效防范化(huà)解重点领(lǐng)域(yù)风险(xiǎn)，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一(yī)锤定音(yīn)之下，本次(cì)调降(jiàng)利率也(yě)被认为维护金融稳定的(de)一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作(zuò)具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛认为，本次调降通(tōng)知主要释放了两(liǎng)大信号(hào)，一是减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；二是减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒(héng)的观点是，调降协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)的利率上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)目的是规(guī)范银行业存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成(chéng)本。当前银行净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改善银行盈利、补充(chōng)净(jìng)资本、降低金融(róng)风险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)、降(jiàng)低(dī)实(shí)体经济融资(zī)成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师(shī)董琦也认为(wèi)，存款利率调(diào)降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)，又有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同样(yàng)提(tí)到，新规对(duì)于规范协定(dìng)存款定价(jià)秩序作用较大，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，合力压(yā)降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债(zhài)市场的影响方面(miàn)，民生证券宏(hóng)观团队表示，现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券；同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　川(chuān)财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整(zhěng)个经济复苏的大背(bèi)景下(xià)，进(jìn)一步释放市场流动性、活跃消费(fèi)是一个重(zhòng)要的、阶段(duàn)性目标，存款降息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供(gōn早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗g)更有力支持”。从(cóng)本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。“本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有(yǒu)力”的货币政策之下，也有(yǒu)多(duō)方观点提到，压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。国泰(tài)君安董(dǒng)琦(qí)关注到，当前经济修复内生动(dòng)力(lì)依然不强，外需压力没有完全缓(huǎn)解，货(huò)币政策(cè)将继(jì)续对经济(jì)修复带(dài)来支撑作(zuò)用(yòng)，未来伴随经(jīng)济修复(fù)，利(lì)率水平的调降还没有结(jié)束。

　　招商证券银(yín)行(xíng)团队的(de)观点也不谋而合——长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银行金融(róng)市场研究(jiū)员认为，需要看到的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)经济处于修复性(xìng)复苏(sū)阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍需要适(shì)度货币(bì)环境(jìng)支持，同时，国内经(jīng)济复苏不平衡(héng)问题(tí)依然突(tū)出，要求货币政策支持精准有力。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市场流(liú)动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚(yǐ)重结构性工具，加大实体经济薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费(fèi)以及缓(huǎn)和(hé)银行经营压力，但另一(yī)方面老(lǎo)百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评(píng)价(jià)双(shuāng)方博(bó)弈观点之前，不妨先厘清通(tōng)知存款及(jí)协定存款两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率高于(yú)活期存款(kuǎn)，但比定期存款(kuǎn)存(cún)取灵活，两者(zhě)的(de)共同优点(diǎn)是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有(yǒu)1天和(hé)7天(tiān)两个期限，支取(qǔ)时需提(tí)前1天或7天通知银行，即可(kě)按实(shí)际存期及支取(qǔ)日相应币(bì)种档次(cì)利率计付利息(xī)，个人和企业(yè)均可以办理。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知(zhī)存(cún)款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业(yè)单(dān)位在银(yín)行开立(lì)一个具有结(jié)算和协定存款双重功能的(de)协定存款账户(hù)，并约定(dìng)基本存款额度，由(yóu)银行(xíng)将协定存(cún)款账(zhàng)户中超过该额度的部分(fēn)按协定存(cún)款(kuǎn)利率单(dān)独计息(xī)的(de)一种存款方(fāng)式。协定(dìng)存款(kuǎn)性质(zhì)介于活期和定期存款之间(jiān)，只(zhǐ)面向企业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)属于对公(gōng)业务(wù)，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业(yè)务(wù)，也有个人(rén)业务，但都有一定(dìng)的存(cún)款门槛。基于此，粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学(xué)家罗(luó)志恒(héng)提出的(de)观点(diǎn)是，总体来看，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款基本上以(yǐ)对公活(huó)期存款(kuǎn)为主，对一(yī)般老百姓的影响不大。对于企业来(lái)说，会有一定的(de)利(lì)息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也(yě)有助于刺(cì)激(jī)企业投资并降低(dī)融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新数据显示，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元。进一步来看(kàn)，存款利率调(diào)降是否会刺激(jī)超(chāo)额储蓄流(liú)出(chū)？

　　国泰君(jūn)安(ān)董琦表示，这(zhè)一(yī)传(chuán)导过程并非一(yī)蹴而就(jiù)，且需要总量政策继续(xù)支(zhī)撑。经(jīng)济(jì)当前依然需要休养生(shēng)息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最(zuì)终才会带动(dòng)居民与企业储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应辩证(zhèng)看(kàn)待(dài)本次降息。疫情(qíng)以来，企业及居(jū)民形成了一定规模的超(chāo)额(é)储蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低企(qǐ)业、居民(mín)的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投(tóu)资(zī)、居民增加消费，促进(jìn)经(jīng)济复苏(sū)。“只有经济复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后续(xù)的收入(rù)信心才会回升，进而(ér)形成(chéng)储蓄转化为(wèi)投资、消费，再形成增厚企(qǐ)业、居(jū)民收入的良性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗