近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗lài)。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提(tí)及，本期(qī)已实现收益指基金本期(qī)利(lì)息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信(xìn)用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益(yì)加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方(fāng)面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)方面(miàn)，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌(diē)幅(fú)过大(dà)；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更(gèng)为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主(zhǔ)要一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗受制于白银(yín)工业属性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更高的(de)波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧美(měi)银行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年(nián)以来(lái)，美联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储今年(nián)或还有一次加(jiā)息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环(huán)境对(duì)贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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