A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来(lá周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少i)看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，中国(guó)移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入(rù)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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