随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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