用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ng>

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。