财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(分压公式是什么，分压公式是什么意思jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上(shà分压公式是什么，分压公式是什么意思ng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同环节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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