5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济(j七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ì)复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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