“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联子集是什么意思，非空真子集是什么意思(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预(yù)期的(de)数(s子集是什么意思，非空真子集是什么意思hù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退出(chū)，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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