随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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