今年1月，美国政府债(zhài)务余(yú)额(é)又一(yī)次触及法定上限，这标志着(zhe)美(měi)国(guó)再(zài)度陷(xiàn)入债务违(wéi)约的(de)风险之中(zhōng)。

　　美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)已经多(duō)次警(jǐng)告称，如果国会不(bù)尽早采(cǎi)取行动(dòng)暂停或提高(gāo)债务上限，美国政府(fǔ)最早可能(néng)6月1日(rì)出现债务违约——而这将对全球经济(jì)和金融产(chǎn)生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临债务违约(yuē)风(fēng)险、两(liǎng)党就提高债务上限进行争斗(dòu)，这(zhè)些画面在近(jìn)些年似(shì)乎频频上演。那么，引发这一危机的根本——美(měi)国债务和债务上限究竟是怎么回事？美国债务(wù)为何不断滚(gǔn)雪球般(bān)扩大？美国又为何要人(rén)为地(dì)给债务设定上限？

　　美国(guó)债务为何不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上(shàng)限，我(wǒ)们需要先了解(jiě)美国政府的(de)债务从何而来，以及其(qí)为何频频逼近上限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美(měi)国政府在绝大部分时期都处(chù)于财政赤字(zì)状态，即政府(fǔ)支(zhī)出(chū)在多数总统(tǒng)任期(qī)内(nèi)都高于其财政收入。因此，美国政府举债成了惯例，而政府债务(wù)规模也一(yī)直随着政府赤字的规(guī)模而增(zēng)长。

　　美国(guó)政府债务在近年疯狂飙升

　　近年(nián)来，美国(guó)债务规(guī)模(mó)更(gèng)是大(dà)幅(fú)增(zēng)长。这一方(fāng)面是由于新冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克(kè)战(zhàn)争使(shǐ)得美国政府背负了庞大支(zhī)出压力，另一方面(miàn)，还因(yīn)为(wèi)美国(guó)人口老(lǎo)龄化导致政府医疗支出(chū)不断上升(shēng)，拜登政府推出(chū)的大规模基建(jiàn)政策(cè)导致财政支出(chū)大增等。

　　与此同时，美(měi)国政府的(de)税收收入(rù)并没有跟上支出的步伐，尤其是在小布(bù)什政府和特朗普政府批准了减税政策之后，税(shuì)收压力更是与日俱(jù)增。

　　在收入(rù)和(hé)支出此(cǐ)消彼长的(de)双重(zhòng)压力下，美国的赤字规模近年来如滚雪球一般(bān)扩(kuò)大(dà)，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近(jìn)年来(lái)频频逼近债务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的(de)比(bǐ)重

　　美国债务为何会(huì)有上限(xiàn)？

　　而(ér)美国(guó)政府债务上(shàng)限的出现，则最早可以追溯到上世纪初的第一(yī)次世界(jiè)大战。

　　在一战(zhàn)之前，美国并没有明确的(de)“债(zhài)务上限”，那时候只要白宫(gōng)要发债(zhài)借钱，美国(guó)国会(huì)基本照单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于一战使得美国政府开支愈繁，债务规模越来(lái)越(yuè)大，引发部(bù)分美(měi)国议员提出的反(fǎn)对（也有一些议员(yuán)是为了反对(duì)美国参战），美国国(guó)会便(biàn)通(tōng)过《第二(èr)自(zì)由债券法(fǎ)案》，首次对联(lián)邦债务进行限额规定，以此来限制政府发(fā)债的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将加入第(dì)二次世(shì)界大战，美(měi)国国会(huì)通(tōng)过《公共债务法(fǎ)案》，实质上正式确立了对(duì)美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)总额的限制。随后，美国国会(huì)又对(duì)其进行(xíng)了(le)修订，以更改上限金(jīn)额。从(cóng)此，提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限就或多或少(shǎo)地成为了(le)国会的惯例(lì)。

　　在历(lì)史上(shàng)，美国(guó)债务上限(xiàn)总共提(tí)高了100多次。尤其是(shì)自1960年以(yǐ)来，美国(guó)两党已(yǐ)经提高了78次债务(wù)上限，平(píng)均每9个月就会提(tí)高一次——其中共(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词gòng)和党(dǎng)总统执政期间(jiān)曾(céng)提高49次，民主党总统执政期间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪(jì)以来(lái)，美国债务上限(xiàn)的(de)上调幅(fú)度进一(yī)步(bù)加大，在最近(jìn)几届总统任(rèn)期内更是如此：在(zài)奥巴马任期内，美国最新(xīn)债务上(shàng)限为18万亿美元（2015年），到了特朗普(pǔ)任(rèn)内(nèi)，这(zhè)个数字提高至(zhì)22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此后(hòu)在新(xīn)冠疫情期(qī)间，美国国会(huì)暂停了债(zhài)务上限，以暂时取消美国政(zhèng)府的支出(chū)限制，这导致美国政府(fǔ)债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上(shàng)调(diào)债务上限

　　直到2021年，美国(guó)国会(huì)最新一次提高(gāo)债务上限，美国债务上限已经提高至(zhì)现(xiàn)在的31.4万亿美元(yuán)，相较于(yú)1917年(nián)最初(chū)的债务上限(xiàn)115亿美(měi)元，已经足足(zú)增长(zhǎng)了(le)超过2700倍。

　　为什么美国不能取(qǔ)消(xiāo)债(zhài)务上限？

　　本质上来说，“债务上限(xiàn)”是(shì)美国国(guó)会为联邦政府设定的举债的(de)最高额度，一(yī)旦触(chù)及这条“红(hóng)线”，意(yì)味着(zhe)美国财政部借款授权用尽，除非国会调高债务上限，否(fǒu)则白宫无(wú)权继(jì)续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人会疑惑，美国政(zhèng)府为什么要(yào)“自我限(xiàn)制(zhì)”，不能(néng)直(zhí)接取(qǔ)消掉债务上限呢？

　　的(de)确，债(zhài)务上限(xiàn)会对美国政府造成(chéng)限制，使其不能(néng)随心所以的举债，但从理论上(shàng)来说，这一限制(zhì)也同(tóng)时对其美(měi)国政府的债务(wù)信用提(tí)供了(le)保证。

　　这是因(yīn)为，美(měi)国作为手握美元(yuán)霸权的超(chāo)级大国，本身并不(bù)受(shòu)到发行美钞的外在约(yuē)束。如(rú)果美国政府(fǔ)开支无(wú)度、过(guò)度举债，将(jiāng)会导致美(měi)元贬值、通胀失(shī)控，那么其(qí)债权(quán)信(xìn)用(yòng)将(jiāng)受到(dào)损害，原(yuán)有债权人权(quán)益也会遭受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过“债(zhài)务上限”这一内控举措，才能维持美(měi)国政府(fǔ)的偿付信(xìn)用，保(bǎo)证美元霸权地位。换句话(huà)来说(shuō)，“债务上限”理论上也相当于是美方对(duì)债权(quán)人的一(yī)种信用(yòng)宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么(me)这次债务上限难以提高(gāo)了？

　　那么，在过去被频频上调的(de)美(měi)国(guó)债务上(shàng)限，为什(shén)么在现在(zài)会陷入无法上(shàng)调的僵局(jú)呢？

　　按照规(guī)定，美(měi)国政府(fǔ)想要提高(gāo)美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)，往往需要美(měi)国国会两院的通过。在此前的历史(shǐ)中，提(tí)高债(zhài)务上限在国会中绝大多数时候类似于(yú)一个“走过场”的周(zhōu)期(qī)性任(rèn)务(wù)，两党并不(bù)会(huì)对此(cǐ)进行过于(yú)激烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美(měi)国党派分歧不断(duàn)扩(kuò)大，债务(wù)上限问题逐步沦为两党的政治(zhì)武器，被在野(yě)党用作了与(yǔ)执政党讨价(jià)还价的砝(fá)码。尤其是在(zài)当下美国两党分(fēn)别占(zhàn)据两院多数席位的分裂背景(jǐng)下(xià)，这一斗争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院多数，而(ér)共和党占据众议(yì)院多数(shù)。拜登要想提高债务上限，就需要和国会共和(hé)党人达成一(yī)致。

　　然而(ér)，共和党人正试图利用债务上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他先同意(yì)削减开支，再谈(tán)提高债务上限。而民主党(dǎng)人(rén)坚(jiān)持不愿让步，认为应无条件提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，这就导致了(le)当下的(de)僵(jiāng)局。

　　拜登已(yǐ)经预定于美(měi)东时间周二(èr)（5月16日）再(zài)度(dù)与国(guó)会领(lǐng)导人(rén)会面，讨(tǎo)论提高美国债务(wù)上限的计划。

　　但值得注意的是(shì)，如果(guǒ)拜登和(hé)国会领袖(xiù)们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场(chǎng)危机恐怕(pà)真(zhēn)就要无限逼(bī)近债(zhài)务违约的“X日”了——因为拜登已经计划(huà)于本周三(sān)前往日本参(cān)加(jiā)G7领导人(rén)峰会，并将在周(zhōu)末(mò)访问(wèn)巴布(bù)亚新几(jǐ)内亚，并举行美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着(zhe)接下(xià)来留给(gěi)拜(bài)登和两党领袖(xiù)谈判的时间将(jiāng)所剩(shèng)无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次上(shàng)演

　　事(shì)实上，十多(duō)年前，美国(guó)也曾上演过类似局(jú)面。

　　2011年，美国也(yě)曾面(miàn)临类似严峻的违约风险：时任美国总统奥巴(bā)马和众议院(yuàn)共和党人在(zài)谈判最后(hòu)一刻，才就债(zhài)务上(shàng)限达成协议，勉强避免了(le)一场(chǎng)债务违约灾难(nán)。奥(ào)巴马及民主党在最后(hòu)关(guān)头妥协，同(tóng)意在十年(nián)内削减9000亿(yì)美元的财(cái)政支出。

　　但(dàn)在当时最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词，即便没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正违约而仅仅(jǐn)是逼近(jìn)违约，这一(yī)紧张(zhāng)局势也引发了全球资本市场剧烈波动，美股一度大(dà)跌，并直接导致标准普尔首次(cì)下调美国的主权信用评级。这使得(dé)美国面临更高的借(jiè)贷(dài)成本——美国(guó)第二年的借(jiè)贷成本上(shàng)升了13亿美(měi)元，并(bìng)在之后数年(nián)继(jì)续上涨(zhǎng)，基本上抵消了当时两党谈判中的一些(xiē)成本削减(jiǎn)措(cuò)施。

　　对一些(xiē)经(jīng)济学家来说(shuō)，上述的(de)市(shì)场动荡也只是短(duǎn)期影响。而更重要的是(shì)，从长期来看，财政支(zhī)出削减意味着美国多年(nián)的预算紧缩(suō)，这(zhè)可能(néng)会(huì)产生(shēng)更严(yán)重的(de)长期影响——比如拖(tuō)累美国的经济复(fù)苏。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯(sī)在(zài)回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减措施时(shí)，我们仍处于相(xiāng)当(dāng)低迷的经(jīng)济中，并且正处于从大(dà)衰退(tuì)中(zhōng)复苏(sū)的阶段(duàn)。他们只是让复苏持续的时间远远超过了应有的时间……在接下来的(de)六七年(nián)里，美国政府没有提供真正有价值的公共产品和服(fú)务，因为它(tā)们（财政支(zhī)出(chū)）被大幅削减。”

　　而(ér)如今这场债务上限危机，也(yě)被许多人看(kàn)作2011 年债务(wù)上限危机的翻版(bǎn)：美国国(guó)会(huì)面临类似的分裂(liè)局面，美国经(jīng)济(jì)也正(zhèng)处于类似的衰退环(huán)境之(zhī)中。即便美(měi)国两党能够(gòu)重演2011年的戏(xì)码(mǎ)，在最(zuì)后关(guān)头提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，由此带来的短期市场动荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕也将再(zài)次重演。

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