北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Cente池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊rs比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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