编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估(gū)的多(duō)行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(q数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配数学中e等于多少，高中数学中e等于多少置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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