随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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