随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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