财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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