5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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