在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)读西的字有哪些，读喜的字有哪些度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近读西的字有哪些，读喜的字有哪些一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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