关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不(bù)得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也放推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(niá推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力n)度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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