在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板5泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏0指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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