金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。 <站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的/p>

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人(rén)民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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