4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利世界上哪个国家女人最开放好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率世界上哪个国家女人最开放事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收世界上哪个国家女人最开放大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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