今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用(y天之蓝52度多少钱一瓶òng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东天之蓝52度多少钱一瓶回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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