昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上(shàng现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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