如果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资机会。<一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米/p>

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外(wài)国(guó)投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然(rán)巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的(de)担忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了(le)一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低(dī)回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高(gāo)的(de)上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健的(de)经(jīng)济(jì)基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到(dào)了(le)央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持(chí)续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本(běn)央行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受(shòu)益(yì)于入境(jìng)游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势(shì)或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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