今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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