近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zh对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ǔ)要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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