近日，国内(nèi)上市交易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一(yī)季(jì)度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利(lì)润方面，一季(jì)度(dù)，建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额(é)，本期利(lì)润(rùn)为本(běn)期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金资产净(jìng)值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额(é)净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的(de)增减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者(zhě)的(de)偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截至(zhì)3拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市(shì)场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次(cì)，国内现(xiàn)货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月国(guó)内(nèi)大(dà)豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时由(yóu)于(yú)下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后一(yī)段时间(jiān)一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提(tí)货量(liàng)处于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策略(lüè)和(hé)运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银(yín)基金(jīn)表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性危机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年(nián)或还有一次加息。随(suí)着美(měi)国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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