大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(t闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ài)，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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