金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(sòng)义(yì)务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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