大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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