本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面(miàn)都(dōu)非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似乎都(dōu)有(yǒu)亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都(dōu)是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产代工服务(wù)，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺(yì)，成立5年(nián)就(jiù)成长为(wèi)中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)产(chǎn)能第三大的纯晶(jīng)圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市(shì)政府根据集成电路产业发(fā)展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国(guó)内面板显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下(xià)游(yóu)面板行业需求大(dà)幅(fú)下(xià)滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低(dī)的那一档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几个(gè)国企(qǐ)医院（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和(hé)生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化(huà)整体解(jiě)决方案能力的(de)高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂布是(shì)继制备(bèi)正(zhèng)负(fù)极浆料(liào)完(wán)成(chéng)后的下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀(yún)地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司(sī)，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程(chéng)中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应(yīng)用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模(mó)块封(fēng)装的代工服务的(de)制造(zào)商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内外客户(hù)提供一站式代工解(jiě)决方(fāng)案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底(dǐ)会(huì)转为盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多(duō)，且公司过于依(yī)赖(lài)中芯国际，未来还有可能面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分(fēn)散(sàn)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研(yán)发、生(shēng)产及(jí)销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下游(yóu)服(fú)装行(xíng)业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营(yíng)销与后市(shì)场服(fú)务(wù)领域，为客户提(tí)供相关软件(jiàn)产(chǎn)品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务(wù)。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽(qì)车(chē)数(shù)字化是趋势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量(liàng)的(de)增长(zhǎng)，公(gōng)司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技(jì)术含量(liàng)较(jiào)低(dī)，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行业(yè)有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术服务及地理信(xìn)息(xī)技术(shù)服务。电力工程(chéng)技术服务(wù)占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务(wù)主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务(wù)收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区(qū)的国(guó)家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类企业，设(shè)备(bèi)施工业(yè)务(wù)，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家(jiā)为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设(shè)计(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及(jí)模组(zǔ)的(de)研(yán)发(fā)、设计和销售(shòu)。慧智微具备全(quán)套射频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频(pín)前端发射模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不(bù)断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但即便(biàn)这样，估值(zhí)却(què)一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成(chéng)为(wèi)抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从(cóng)事防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达(dá)研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业(yè)。公(gōng)司产(chǎn)品主要(yào)包括雷(léi)达(dá)及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖已成为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩(jì)大幅下(xià)滑(huá)，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有(yǒu)回到(dào)20年，且关联(lián)交(jiāo)易(yì)占比越来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的(de)军(jūn)工(gōng)企业，实在无(wú)法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务(wù)提供(gōng)商，主要为移(yí)动互(hù)联(lián)网相关场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分发运营等综(zōng)合(hé)运营服务，为物联网相(xiāng)关场(chǎng)景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决(jué)方案及云终端解决(jué)方(fāng)案，并根(gēn)据(jù)客户需(xū)求提供定制(zhì)化的(de)运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流(liú)量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商品的(de)综合(hé)型中间商，其(qí)主要盈利模式(shì)是获(huò)得购销差价或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其(qí)他通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联(lián)网(wǎng)流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不(bù)依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上(shàng)市就(jiù)是(shì)业绩顶峰。

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