财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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