财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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