今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这些基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年(nián)的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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