财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银行(xíng)也迎(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗yíng)来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即(jí)将(jiāng)举办；另(lìng)外(wài)一(yī)份(fèn)则是(shì)沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值提(tí)升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首当其(qí)冲。上述(shù)5.11会(huì)议(yì)是为此前(qián)获(huò)批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺(shùn)理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，这种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)行(xíng)进，从去(qù)年底(dǐ)开始(shǐ)监(jiān)管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较不(bù)错(cuò)的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来看(kàn)，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内(nèi)10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得(dé)难(nán)能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的(de)企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在估值(zhí)极度低水平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓(cāng)极20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(jí)度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复(fù)苏(sū)整体回(huí)报(bào)率预(yù)期下行、中特(tè)估政策背景下的(de)估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银行股等来(lái)了久违(wéi)的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过(guò)14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中(zhōng)国银(yín)行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资(zī)产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经(jīng)济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股(gǔ)相对于(yú)其他主题板块更强的优势，据财通证券研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银(yín)行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗社表示，高股息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确定的(de)股息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)不错(cuò)的(de)收益(yì)。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块(kuài)是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化(huà)及衍生品投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国(guó)内(nèi)银行仍(réng)然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的(de)，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有(yǒu)望(wàng)使得这些问题得到改善，从(cóng)而提(tí)高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银(yín)行(xíng)等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场行情(qíng)告(gào)一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单(dān)做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块过去(qù)被当(dāng)成行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识(shí)映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向、市场进入避(bì)险状态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市值的板(bǎn)块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市(shì)值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构(gòu)容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影(yǐng)响较(jiào)多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析。

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