5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ong>平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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