一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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