5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率粤西是指什么地方自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)粤西是指什么地方款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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