今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应(yīng)，下铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的(de)压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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