随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.1叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》6亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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