金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好(h一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ǎo)境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中(zh一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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