5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代