5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(mě复活的作者是谁，复活的作者是谁i)国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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