财联社(shè)记者近期从行业(yè)内了解到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷(mí)持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠(huì)利率与(yǔ)同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近倒(dào)挂的(de)罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放依(yī)旧(jiù)比(bǐ)较难(nán)。房贷和(hé)前十年比那都(dōu)是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关(guān)负责人对(duì)财联社(shè)记者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并(bìng)非(fēi)个(gè)案(àn)。4月26日，财(cái)联社(shè)记者向兴(xīng)业、广发等多家银行(xíng)了解到，当(dāng)前抵(dǐ)押贷款最优惠利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发(fā)了661款理财(cái)产品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家头部银(yín)行理财子(zi)负责(zé)人对(duì)财联社记者表示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情(qíng)况(kuàng)的确(què)多年来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体经济需(xū)求不足，资金可能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行国际司司(sī)长金中夏(xià)对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部(bù)署，采(cǎi)取了很多(duō)措(cuò)施做好金(jīn)融支持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加权平均利率同(tóng)比下(xià)降(jiàng)了34个(gè)基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是(shì)比较(jiào)低(dī)的水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一(yī)季(jì)度(dù)金融统计数据(jù)发布会上公布(bù)的数据显示，3月份(fèn)银行体系(xì)新发企业贷加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发(fā)企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率水平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部(bù)分(fēn)资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部(bù)早在2月份(fèn)即表示(shì)，去年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发(fā)放企业贷(dài)款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析(xī)认为(wèi)，一季(jì)度的贷(dài)款(kuǎn)需求非常(cháng)好，央行今(jīn)年一季度(dù)公布的贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)指数(shù)飙升，达到(dào)78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高(gāo)值。但最(zuì)近(jìn)贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)有下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来填充(chōng)贷(dài)款额度(dù)。

　　与(yǔ)新发放(fàng)贷(dài)款市场当前的(de)不景气形(xíng)成鲜明对比的(de)是(shì)，一季度理财(cái)市(shì)场(chǎng)的收(shōu)益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季(jì)度(dù)末(mò)，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放(fàng)式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的(de)近1个月年化收益(yì)率的(de)平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新(xīn)数据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财(cái)基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产(chǎn)品收益(yì)率相比，当前银行新发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市(shì)场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金(jīn)出现空转套利(lì)可能

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业(yè)人(rén)士对记者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款利率和理财收(shōu)益(yì)率之间出现倒挂是多年(nián)来罕见(jiàn)的情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当前非对称利率政策(cè)之下(xià)，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和(hé)金融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益率超过银行贷(dài)款利率，可能会给部(bù)分客户(hù)钻空子的机(jī)会，从银行那(nà)里获(huò)取(qǔ)的低息贷(dài)款没有(yǒu)投入实际经营，而(ér)是(shì)拿去购买收益率更高的理财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘(liú)银平认(rèn)为(wèi)，目前理财产品业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准(zhǔn)不代(dài)表实际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型(xíng)之(zhī)后(hòu)对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)收益与金融市(shì)场利率相对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂的情况(kuàng)主要是即期(qī)的贷款(kuǎn)利率与发行当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下(xià)行的(de)时容(róng)易出现这种收益率(lǜ)不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果银(yín)行(xíng)贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产(chǎn)品的收益率(lǜ)会同(tóng)步下降(jiàng)。从这一个角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，未(wèi)来一段时间的理财(cái)产品收益率会进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到银行业内人士(shì)的(de)认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责人对财(cái)联社表示，该(gāi)行已经关注到(dào)理财(cái)收(shōu)益和存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)差的情况(kuàng)，理财(cái)与贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)差距过大(dà)必然引发资金空(kōng)转(zhuǎn)套利，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷不符(fú)。估计下(xià)一步理财产品收(shōu)益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一(yī)家头(tóu)部银行理财(cái)子负责人对财联社记者(zhě)表示，考虑到理(lǐ)财产品底层(céng)资产大多数为(wèi)债券，而债券市场发行人大多(duō)是大型企业，理论上(shàng)其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级(jí)比大型企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能说明个人部(bù)门(mén)当前(qián)的信贷需求不足，没有什(shén)么人(rén)想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也(yě)是近年来比较罕见的(de)情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价持续下行未来新发理财(cái)产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下来(lái)，近(jìn)期整(zhěng)体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存量(liàng)的产品年化收益率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿的(de)，在利率(lǜ)走蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了低预期(qī)下，其净(jìng)值表(biǎo)现(xiàn)就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将推动存(cún)款利率进一步下行

　　受访银(yín)行人(rén)士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是有关方面(miàn)不断出手规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中部地区大型城商行(xíng)负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定(dìn蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了g)价(jià)上不(bù)去的情况下，未来存(cún)款利率持续下(xià)行应该(gāi)是大(dà)趋(qū)势，否则银行净息差(chà)承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户的资(zī)金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二(èr)季度贷款需求走(zǒu)弱得到确(què)认，意味着贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)依然(rán)有(yǒu)下降的(de)可能性和空间，银行(xíng)息差水(shuǐ)平面(miàn)临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益率和净利(lì)差(chà)从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新研报认为，未来存款(kuǎn)市场(chǎng)成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了抓手。其预(yù)计，后(hòu)续对于存款定价自律管理的(de)手段包(bāo)括但不(bù)限于以下三个方面。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)等创新(xīn)类活期存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)，对核心定期(qī)存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期”存款缺少政策(cè)指引，未来或将对这类产品比(bǐ)照(zhào)活期(qī)存(cún)款进行规范；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款(kuǎn)需(xū)继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款的(de)（保底(dǐ)收益+期权(quán)价值）合(hé)计同时(shí)纳入自律(lǜ)机制(zhì)上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水(shuǐ)平(píng)，则上(shàng)市银行企业活期存款成(chéng)本(běn)率加权平均降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了