编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。绿豆汤的热量是多少大卡trong>具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在绿豆汤的热量是多少大卡汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí绿豆汤的热量是多少大卡)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）