昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(ji兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口é)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏(pi兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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