A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台(tái)的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能化，中国移四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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