在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(太深是一种什么体验，太深是不是不好jīng)指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)太深是一种什么体验，太深是不是不好金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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